Introduction Afin de comprendre la négociation d'options de Delta Neutral, un trader doit d'abord se familiariser avec les options grecques de Delta et Gamma et comprendre l'interaction entre ces concepts et la volatilité et la détérioration du temps. Définition: Une position d'options Delta Neutral est neutre en termes de mouvements relativement faibles du prix de l'actif sous-jacent (stock, produit, devise). Un simple commerce Delta neutre L'un des exemples les plus simples possibles d'une position d'options Delta neutre est le long straddle dit, qui consiste à acheter une option d'appel long ATM et une option de mise long ATM. Puisque le Delta des appels longs est de 0,5 et le Delta des puts longs est -0,5, cela signifie que pour de petits mouvements du prix du sous-jacent, l'effet sur la valeur nette de la position des options est égal à zéro. Figue. 8.31 (a) ci-dessous est un exemple de chevauchement long. Ce qui ressort immédiatement du graphique ci-dessus, c'est que cette neutralité Delta ne fonctionne que pour des mouvements de prix très faibles. Dès qu'il y a un mouvement significatif du prix de l'actif sous-jacent dans l'une ou l'autre direction, le Delta de ce côté de la position commence à augmenter, ce qui signifie que le Delta net de la position ne sera plus neutre. C'est pourquoi certains commerçants professionnels quelque chose appelé Dynamic Delta Hedging. Ils le font en équilibrant la position Delta du commerce sur une base continue, par ex. Tous les jours. Supposons que le commerce est ouvert en achetant 100 appels ATM avec un Delta de 0,5 et 100 ATM options de vente avec un Delta de -0,5. Le Delta net de cette position 100 x 0,5 100 x -0,5 50 50 0. Si, après un certain laps de temps, le prix de l'actif sous-jacent augmente dans la mesure où le Delta des options d'achat augmente à 0,6 et le Delta de la position Les options de vente diminuent à -0,4. Le Delta net du commerce deviendra 100 x 0,6 100 x -0,4 60 40 20. Pour équilibrer le Delta du commerce, un commerçant Delta neutre achèterait 50 autres options de vente avec un Delta de -0,4. Le Delta net de la position redeviendrait alors 100 x 0,6 150 x -0,4 60 60, ce qui est encore une fois égal à 0. Objectif de la négociation des options neutres du Delta La longue chevauchée représentée sur la Fig. 8.31 (a) ci-dessus est un bon exemple d'une position où le commerçant profitera de la volatilité, puisque ce commerce sera rentable que le prix du sous-jacent éclate brusquement à la hausse ou à la baisse. L'inverse de ce commerce, le Straddle court, illustré ci-dessous à la Fig. 8.31 (b), est un exemple d'un commerce neutre au Delta qui bénéficie de la désintégration temporelle. Si le prix du sous-jacent reste stagnant ou dans une fourchette relativement petite, la décroissance du temps va ronger la valeur des options vendues et finalement les faire expirer sans valeur, auquel cas le vendeur conservera le revenu de la prime complète. Delta Neutral Delta neutre est une stratégie de portefeuille composée de positions multiples avec compensation de deltas positifs et négatifs de sorte que le delta global des actifs en question soit nul. Un portefeuille neutre en delta équilibre la réponse aux mouvements du marché pour une certaine plage pour ramener la variation nette de la position à zéro. Delta mesure la variation du prix des options lorsque le prix des titres sous-jacents change. Rupture de Delta Neutral Au fur et à mesure que la valeur des actifs sous-jacents change, la position des Grecs passera d'être positif, négatif et neutre. Les investisseurs qui veulent maintenir la neutralité du delta doivent ajuster leurs avoirs en portefeuille en conséquence. Les opérateurs d'options utilisent des stratégies neutres pour profiter soit de la volatilité implicite, soit de la décroissance temporelle des options. De plus, des stratégies neutres en delta sont utilisées à des fins de couverture. Delta Neutral Basic Mechanics Les options de put longs ont toujours un delta allant de -1 à 0, tandis que les appels longs ont toujours un delta allant de 0 à 1. L'actif sous-jacent, généralement une position stock, a toujours un delta positif si la position Est une position longue et négative si la position est une position courte. Compte tenu de la position de l'actif sous-jacent, un commerçant ou un investisseur peut utiliser une combinaison de long et court appels et met à faire un portefeuille efficace delta zéro. Si une option a un delta de un et la position sous-jacente de l'action augmente de 1, le prix des options augmentera également de 1. Ce comportement est vu avec des options d'achat en profondeur dans le cours. De même, si une option a un delta de zéro et que le stock augmente de 1, le prix des options n'augmentera pas du tout (un comportement vu avec des options d'achat profondément hors de l'argent. Le prix augmentera de 0,50 pour chaque augmentation du stock sous-jacent Exemple de Couverture Neutre Delta Supposons que vous avez une position d'actions qui, selon vous, augmentera de prix à long terme, mais vous craignez que les prix puissent diminuer à court terme, Si vous choisissez de créer une position neutre sur le delta, supposons que vous possédez 200 actions de la société X, qui est cotée à 100 par action. Delta multiplié par le nombre d'actions.) Pour obtenir la position neutre delta, vous devez entrer dans une position qui a un delta total de 200 négatifs. Supposons que vous trouvez des options de vente au cours de la société X qui négocient avec un Delta de -0.5 Vous pourriez acheter 400 de ces options de vente, ce qui aurait un delta total de (400 x -0.5), ou -200. Avec cette position combinée de 200 actions de la société X et 400 options de vente à long terme sur la société X, votre position globale est neutre.
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